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原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了

 小狐 • 2020-08-02 17:37  来源:互联网  E359

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图1)

这一周,我们做了“中报观城”系列。

这半年,疫情影响下的复工复产在各地有序展开,全国GDP二季度反弹增长。

这半年,不少城市表现出了经济韧性,一切正在恢复如昨。

这半年,有人说,“我们挺过来了”个人、企业、城市乃至国家,仿佛都松了一口气。

这半年,实在是太特殊,作为这个系列观察的最后一篇,城叔想把眼光拉远一些,从微观、中观,走向宏观;从城市、国家,走向世界。

“蔓延全球的疫情让今年成为一个历史的转折点,变了。”近日,在成都举办的第二届成德同城化财富研讨会上,清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织(IMF)原副朱民了他预测的疫情给经济、金融和科技带来的变化。

城叔整理出他的演讲,站在全球的视角捋一捋这个世界的发展脉络,让大家知道将迎来什么、可以做什么、应当做什么。

“全球趋势”

全球疫情还在指数级的蔓延

经济将呈现出缓慢增长

疫情所造成的经济衰退将远超2008年

经济不会回到原点

目前,中国疫情基本上控制住了,但全球疫情还在急剧蔓延,累计确诊病例数量的曲线上升得非常快。

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图2)

美国的疫情现在仍在持续。

今年3、4月,美国本土出现第一波疫情高峰,经过控制以后,开始缓缓下降。

但随着经济重启,美国病例数字快速攀升。截至8月1日,美国新冠肺炎确诊病例数超过460万,死亡病例超过15万。美国疫情挡不住,对全球都有重大的影响。

疫情正在向新经济国家和发展中国家转移。

巴西累计确诊病例超270万,而且模型测算,这个数字是检测不够、被低估的结果。

印度上升也非常快,此前单日新增确诊病例超过5万,累计接近170万例。

地区累计新冠确诊病例超过90万例,医疗设施条件不足,我们特别害怕疫情在那里控制不住…

数字表明,全球疫情还在呈指数级上升。与此同时,疫情是波浪式迁移,现在成为一个肥尾和长尾,并不是急剧上升之后急剧下降就没有了,而是会延续高位存在,今年秋冬还有第二波疫情爆发的风险。疫苗至少还需要12到18个月的研发和生产时间。

所以,疫情会和我们共存相当长的时间,成为新常态。

理解疫情,很重要。为什么?因为疫情影响全球的总需求,疫情改变人的行为和心理。

也由于疫情的肥尾、长尾风险,导致全球经济将呈现出缓缓增长的趋势。从第二季度来看,中国经济出现了V型反弹,但反弹之后还是一个缓缓的增长,报复性的消费是不可能存在的。

从根本上理解疫情,以及疫情对经济和金融的影响,这是我们今天看企业经营的最根本的出发点。

未来的一切都由疫情决定,理解这一点特别重要。

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图3)

国际货币基金组织预测,今年全球GDP增速为-4.9%、贸易增速为-11.9%,超过2008年世界金融危机时的经济(-0.1%)贸易(-12%)下跌走势。所以这次疫情所造成的经济衰退将远超2008年。

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图4)

对于发达国家来说,由于有外部需求,它的经济将呈现缓缓的复苏。据IMF预测,到2021年年底,发达国家(上图蓝色线条)总体GDP水平回不到2018年底的水平。对于发达国家来说,2019-2021三年的经济增长为零。

中国经济走势预测,如上图黄线所示,相对走得比较强,这是一个好事。但如果出现第二波疫情,GDP、贸易、油价都会继续下跌,影响不可低估,全球经济形势还是很严峻的。

自3月中旬以来,已有超过4200万美国人提出失业申请,美国的商店正在面临关闭潮,零售业、服务业也在经历巨大的洗牌,经济不会回到原点,我们要看到这个变化。

“金融震荡”

美国股市迅猛反弹是典型的美联储流动性支持

如果流动性没有了怎么办?

反弹解决根本问题了吗?

根本问题是什么?疫情。

疫情没有解决,股市怎么能撑住呢?

今年3月,随着疫情在全球的爆发,金融市场的大范围大幅度下跌也接踵而来,这是市场对疫情的反应。

之后出现了反弹。有人问金融市场下一步会怎么样?反弹会不会持久?

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图5)

我们可以看到美国股指先走了一个巨大的下跌,又走出一个巨大的反弹,走势非常迅猛,这次的下跌是历史最快的,这次的反弹也是历史最快的。

为什么?因为美联储开始大规模的出台流动性支持,市场在流动下稳住开始反弹。欧洲反弹比较慢,是因为欧洲的经济相对比较弱,特别是财政支持力度不够;美国的财政和流动性货币政策力度都很大,所以反弹也是非常强的。

股市大涨,没有实在的企业盈利的基础,只有一个解释,它是典型的流动性支持的股市反弹。

可是,如果流动性没有了怎么办?

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图6)

我们把时间拉长一点,把1929年大萧条的股市、2008年金融危机的股市和今天的股市,三张标普500指数曲线放到一起。

这条长的蓝线是1929-1930年的蓝线。一开始,它有一个巨大的直线下跌,下跌之前因为它有一个巨大的泡沫,有一个慢坡的反弹,以后又下跌又反弹,随着经济没有起色,持续下跌。这就是典型的两个下跌进入大箫条,持续了五年。

2008年是橘黄色的曲线。其实在2007年的时候,从新世纪房地产的破产,贝尔斯登证券公司的破产股市都有下跌,但是在美联储的货币宽松支持下股市又迅速反弹,一直到雷曼因为次债关联到市场撑不住了,急剧下跌。

灰色曲线是今年的走势。也是一个大幅度下跌以后有一个强劲的反弹,跌幅远远超过2008年,反弹的幅度超过2008年、超过1929年,表明货币政策、财政政策当前的力度和强度,以及对市场的干预度是非常大的。

反弹解决根本问题了吗?根本问题是什么?疫情。疫情没有解决,股市怎么能撑住呢?只有解决根本问题的时候,股市才能稳住。

与此同时,全球政府的债务上升了18.7%,政府的赤字上升了10%,这些都是很大的政策变化。

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图7)

这是1934年到2020年美联储短期利率的变化图,跨度超过100年。

从1929年大萧条开始,美联储短期利率几乎为0。从上世纪40年代开始,随着战后经济恢复,利率逐年上升。1985年保罗·沃尔克把利率水平提高到18.6%,以控制通货膨胀,达到顶峰。此后,没有危机就调低利率;危机以后又调高利率,以保持利率空间里应对可能的危机。2009年利率降到零,还没有调高到正常水平,就碰到了疫情,又一次降到0。

一百年,美国短期利率水平走了一个周期,从零走到零。现在的问题是,它未来能朝什么地方走?

全球经济目前处在以下四个变量之中,第一个变量是,利率几乎为零,已经没有下降的空间了;第二个变量是,由于经济的走弱,一些国家可能出现负利率来达到刺激经济的目的;第三个变量是,我们很有可能将会进入一个负利率的时代;第四个变量是,因为负利率,全球会越来越多的资产进入负资产。

全球已经有18万亿的债券资产和其它资产是负利率,这在以前是不可想象的。

荷兰已经有居民住房贷款是负利率,也就是说贷款你不付利息,银行补贴你利息。

从这个意义上来说,朱民认为,世界正在进入“式的衰退”即低增长、低利率、低通胀、高债务,这会持续相当长的时间。

它不见得是危机,但和以前强增长、高增长的全球经济环境,已经完全不一样了。

“科技大潮”

不会有任何纯线下的企业,疫情逼着所有企业“上线”

中国的电商是从2003年开始的,中国全面数字化从2020年开始。

新基建就是打造未来的枢纽,能赶上这班车的就是赢。

这个世界的根本变了,最根本的变化是在于科技,在于数字化。

这个世界的根本逻辑变了。在所有变化里面,最根本、最大的变化是科技的变化。这次疫情推动着科技大规模地全面地发展。

朱民直言:疫情以后我们将不会有任何纯线下的企业,疫情逼着所有企业上线,国家政策在推动和鼓励我们所有的经济活动和企业走到线上,这是一个特别巨大的变化。

科技创新的大潮正在到来,是因为它有三个根本推力,不以人的意志为转移:

第一是疫情,改变了人的行为和心理。第二是科技世界竞争刚刚开始,我们必须走自己的路。第三是因为全球经济增长的需求和推动,中国要抓住这个机会抢占经济竞争的制高点。

疫情之下出现的新的业态会继续存在,会继续推动这些行业发生性的变化。疫情对线上的推动,就像2003年对电商的推动一样,起着重大作用。中国的电商是从2003年开始的,中国全面数字化从2020年开始。

原副总裁朱民了他预测的疫情给经济,这个世界的根本变了(图8)

世界TOP10公司的变化也可以看出科技主导的变化趋势。20年前世界前十大公司,主要是电信公司;10年前最大的公司是资源公司和银行公司;今天全球最大的十大公司,只有两家金融,一家能源,七家都是科技。

未来走向哪里?未来是5G、区块链、物联网的世界。现在4G联通30亿台智能手机,物联网要联通一千亿台终端。你能想像这个规模吗?

在这个形势下,中国正面临科技的竞争、全球竞争压力以及需求的变化。国家战略是推动新基建,把科技、数据和产业联合,在根本上改变基础设施。整个思维方式变了。这次新基建就是打造未来的枢纽,能赶上这班车的就是赢家。

国家战略根本意图是把疫情带来的压力为动力,把中国打造成一个创新国家,从制造中国变成创新中国,我们就在这个结点上。

朱民表示,在这场竞争中,中国没有别的选择,企业同样没有选择。文中未标注图片,均由每经记者 吴林静摄

本文相关词条概念解析:

疫情

【拼音】yìqíng【注音】ㄧˋㄑㄧㄥˊ【条目】疫情【引证解释】[epidemicsituation;informationabouttheappraisalofanepidemic]疫病的发生和蔓延疫病的发生和发展情况。如:疫情严重。重大动物疫情是指高致病性禽流感等发病率或者死亡率高的动物疫病突然发生,迅速传播,给养殖业生产安全造成严重威胁、危害,以及可能对公众身体健康与生命安全造成危害的情形,包括特别重大动物疫情。一类动物传染病是指对人畜危害严重、需要采取紧急、严厉的强制预防、控制、扑灭措施的疫病。

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